Для Акрона последние годы сложились успешно. Особенно выдался 15г, когда удачным стечением обстоятельств доходы стали рекордными.

Рис.1.

На рис.1, ден. поток от операций до изменения в обороте.

Не трудно догадаться, что биржевые котировки изобразили такой же вынос.

Рис.2.

Но никакие текущие успехи не определяют инвестиционной стоимости компании, поэтому нелишне попытаться её прикинуть.

На рис.3 дивидендная история Акрона.

Если незамысловато спроецировать линейный тренд в будущее, то результат за последующие 12 лет составит 3354р.

Биржевой ценник недалеко от этой цифры, поэтому сказать, что акция недооценена нельзя.

Правда, наши расчётные абстракции не отвечают на вопрос о динамике свободного денежного потока и сопутствующих ему рисков.

А здесь наблюдаются проблемы.

На рис.4

интегральный индикатор.

Он показывает ухудшение структуры баланса компании. Риски растут.

На рис.5 и 6.

В двух видах, свободный денежный поток и выплачиваемые дивиденды.

Интерес представляет рисунок с данными нарастающим итогом.

Из него следует, что совокупный разрыв между дивидендами и заработанными деньгами от операционной деятельности 620р/а или 25,2млрд.р.

Т.о., дивидендная история завышена, а разница покрыта продажей акций Уралкалия и ростом заимствований.

Рис.7.

На рис.7 сальдо финансового привлечения нарастающим итогом. В 16г оно вновь пошло в рост, это создаёт риски и ухудшает структуру баланса.

В случае снижения цен на продукцию Акрона разница между СДП и дивидендами может изменить знак.

Подводя итог.

Текущие цены на акции представляются либо завышенными, либо равновесными.

Посему, эффективность покупки сомнительна.