Ставка RUONIA лежит в основе доходности значительного числа ОФЗ с переменным купоном, и для их инвестиционной оценки требуется её прогноз.

Разумеется, любой прогноз основан на  метафизических представлениях, выраженных в математической форме. Но других вариантов функционирования машины времени пока нет. Посему используем то, что есть.

Рис.1.

А есть некоторый  временной отрезок исторических данных в форме насмешки над кривой Гаусса.

Воссоздавать объёмную и всеобъемлющую картину мира на основании отдельных его осколков  любимое занятие человечества.

Символ он и в Африке символ, как и метод подобия.

Вот и займёмся, немного, этим глупым прогностическим ремеслом.

Главное достоинство данных на рис.1 это точка максимума, от которой можно отталкиваться.

Т.к. купоны по облигациям рассчитываются, как среднеарифметическая ставка за 6 предыдущих месяцев, то их значения имеют не столь маргинальную форму.

На рис.2 среднемесячные данные, начиная с января 15 г.

Рис.2.

На основании уже имеющихся среднемесячных данных ставки RUONIA можно увидеть определённую закономерность и попытаться продолжить её в будущее.

Примерно 8 месяцев ставка почти линейно снижалась, а затем 10 месяцем также линейно отстаивалась.

Имеет смысл допустить, что последнее возобновление снижения ставки ЦБ это сигнал к  новому циклу по снижению ставок, но на меньший размер и большую продолжительность.

 Раз уже есть данные  о размерности двух периодов снижения,  8 и 10 месяцев, можно продолжить эту арифметическую прогрессию, добавляя по 2 месяца на период.

Т.о. следующий будет 12 месяцев. Это июнь 17 г. За первый период снижения ставка упала на 5%. За последующий, можно задать в 2-2,5% до 8,5.

Продолжая эту историю в будущее, до 33 г. мы получим примерно такой ступенчатый график.

Рис.3.

Разумеется, его можно аппроксимировать с помощью различных функций.

Рис.4.

Что я и сделал. В трёх вариантах. Через экспоненту и логарифм в exel, и через подгонку  по экспоненциальным приращениям вручную.

А далее беру, для достоверности, среднеарифметическое значение по трём вариантам.

Осталось из этих данных извлечь необходимые цифры для расчёта доходности торгующихся бумаг.

Результаты неутешительные для их котировок.

Проходит фильтр доходности только ближайшая,  офз-24018 пк, пог.27.12.17 г.

Рис.5.

Доходность чуть выше 9% при номинале 102.

Остальные выпуски дают доходность от 5,5 до 7,5 %. Неинтересно.

Из этого можно сделать выводы, по степени их вероятности.

1. До погашения никто сидеть не собирается и все думают, что они удачно соскочат раньше.
2. У торгующих эти облигации на бирже  вообще  нет никакого прогноза, и они не умеют считать доходность.
3. У торгующих эти облигации на бирже  другой прогноз.

В завершении, можно оставить ремарку, что подавляющее число  неудач  исходят из первого пункта.

«Большинство всегда полагает, что оно успеет вовремя соскочить».

Это   в принципе невозможно, но таковы человеческие представления.