Тема префов Ростелекома затрагивалась ранее, и последний пост по этому поводу был написан здесь:

http://fondmarket.ucoz.com/blog/rostelekom_pref_dlja_ljubitelej_prostykh_reshenij/2017-02-08-377

Котировки с тех пор находились под вполне понятным давлением стагнирующих результатов деятельности. Тем не менее, не всё что плохо смотрится, не имеет цены.

Основное противоречие, разделяющее мнения инвесторов, заключено в государственном статусе компании.

Финансовые успехи здесь совсем не главное, однако, и совсем уж без дивидендов, никак. Особенно при сегодняшнем скупом бюджете.

В итоге получается гибридная политика, немыслимая на нормальном рынке, когда дивиденды загоняются в план или тариф.

Если можно иметь плановый, гарантированный тариф, то почему нельзя плановые дивиденды.

То, что смешно для рыночной компании, для российских монополистов норма жизни.

И эта норма прописана в див. политике. Акционерам было обещано 45 млрд.р., на три года, и за два это уже исполнено.

Естественно, что заплатят и за 17г.

Т.о., следующие дивы мы знаем, это как минимум, = 4,23р/а или 423р/лот, с учётом налога 13%.

Осталось погадать, что будет дальше и дорого или дёшево.

Предполагаю, что тема продолжится дальше. Возможно чуть снизят обязательства, допустим, до 4 р/а в год, и т.д.

Чтобы определиться с доходностью, я состряпал следующую ступенчатую табличку.

В основе лежит расчёт по формуле ЧИСТВНДОХ в exel.

Покупаем «сегодня». Цена, допустим, 55р. Получаем дивиденды и продаём по той же цене через полгода после выплаты. Всё с учётом налога.

В первой таблице за 17 год, во второй за 2 года и в третьей за 3 года.

При этом размер выплат падает с 422 р/лот, до 380 р/лот.

Итог: 6-7% годовых. Не густо, но через три года может оказаться, что и нормально.

Почему я прогнозирую столь унылое будущее, и есть ли альтернатива? Как могут думать другие?

Противоречие находится в исторически растущих цифрах дивидендов и падающих финансовых результатах.

Так выглядит див. история префа.

Рис.1.

К ней имеет смысл провести 2 тренда, как 2 варианта развития событий. Линейный и логарифмический.

Рис.2.

Результаты, =92р. и 67р., соответственно.

Эти цифры для оптимистов.

Для пессимистов есть данные по моей формуле, показывающие, что дивидендные возможности компании неуклонно снижаются и сравнялись с суммой реальных выплат.

Рис.3.

Так как деятельность компании полностью зарегулирована, то, скорее всего, будет выбран некий компромиссный вариант с чуть снижающимися дивидендными обязательствами.

При падающей ставке и инфляции он всех устроит.