Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Июль 2017  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 94

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Вторник, 18.12.2018, 15:09
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2017 » Июль » 30 » МРСК Центра и Приволжья. г.16.
09:53
МРСК Центра и Приволжья. г.16.

Давать рыночные оценки сетевым компаниям РФ непросто, так как они плохо соотносятся с понятием рынок.

Тем не менее, такое гибридное (очень подходящий современный термин) явление существует и описание сделать можно.

Ценообразование акций МРСК Ц и П на основе дивидендной истории вполне вписывается в существующие реалии.

На рис. 1

Начисленные годовые дивиденды.

Продолжив, хорошо просматривающийся линейный тренд в будущее, мы и получим, хоть как-то обоснованный прогноз, а на его основе и инвестиционную стоимость компании.

Рис.2.

 

 

 

Дивы,начисл.,р/а

Дивы,прогноз,р/а

г10

1

0,00125

0,0009

г11

2

0,0028

0,0024

г12

3

0,00425

0,0039

г13

4

0,00563

0,0054

г14

5

0,0031

0,0069

г15

6

0,008364

0,0084

г16

7

0,011793

0,0099

г17

8

 

0,0114

г18

9

 

0,0129

г19

10

 

0,0144

г20

11

 

0,0159

г21

12

 

0,0174

г22

13

 

0,0189

г23

14

 

0,0204

г24

15

 

0,0219

г25

16

 

0,0234

г26

17

 

0,0249

г27

18

 

0,0264

 

 

 

 

 

 

 

0,2178

Двенадцать будущих лет дают нам сумму в 0,22р.

Оптимизм биржевых героев даже превзошёл данную цифру, но не слишком далеко. В рамках погрешности.

Как известно, одной дивидендной истории мало, и необходимо рассмотреть проблемы источников её формирования.

Существующие тарифы назначаются не для того, чтобы платить нахлебникам деньги, и большая их часть идёт на капитальные вложения, а также на покрытие гибридного воровства.

Кто может, тот честно платит, а кто не может честно ворует.

Чтобы это увидеть, достаточно посмотреть, сколько денег теряется в оборотном капитале.

Рис.3.

На рис.3, нарастающим итогом, денежные потоки до изменения в обороте, и после.

Как видим, начиная с 14года, они начали активно расходиться.

На сегодня разница в 0,1р/а или = 10,8 млрд.р.

Ежегодно, на 1,5 млрд.р., кто-то втыкает провода в землю.

Исходя из вышесказанного, за базу расчёта свободного денежного потока надо брать наименьшее значение, а это чистый денежный поток от операций.

На рис.4.

Три кривые, все нарастающим итогом..

Свободный денежный поток, реально выплачиваемый дивидендный поток и расчёт по моей формуле, учитывающей риски непокрытых обязательств.

Как видим, дивиденды не заработаны и совокупный СДП до сих пор отрицательный.

Начиная с 14г, он обрёл небольшое положительное изменение, мало влияющее на конечный результат.

С другой стороны, текущий размер дивидендов допустим, и не порождает существенных рисков.

Почему возникает такая странная ситуация?

Дело в том, что размер входящего денежного потока значителен по отношению к небольшим дивидендам и непокрытым обязательствам. Это создаёт возможности для манёвра. Например, сокращения кап. затрат.

Вместе с тем, стоит хорошо помнить, что подобные гибридные компании не имеют своей целью финансовый и рыночный результат, а, следовательно, и не являются надлежащим рыночным инвестиционным инструментом.

Просмотров: 580 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 5.0/3
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2018