Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Май 2016  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
3031

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Суббота, 16.02.2019, 17:05
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2016 » Май » 20 » Мечел. Облигации.
16:42
Мечел. Облигации.

История с Мечел, на данный момент, не носит экономического характера.

Рассматривать его как самостоятельный экономический субъект, способный принимать решения невозможно. Все решения принимаются на государственном уровне и их предсказуемость объективными финансовыми расчётами обеспечить невозможно.

Компания не способна погашать свои обязательства и платить проценты.

Преимуществом для владельцев облигаций является незначительный размер обязательств к их общему числу, примерно  10%, публичность и большое число участников.

Поэтому процентные платежи пока осуществляются.

Их продолжение в перспективе обеспечено только текущими политическими решениями, которые могут легко измениться при неблагоприятных обстоятельствах.

Посему данный финансовый инструмент носит сугубо спекулятивный характер.

По 13 и 14 выпускам реструктуризация состоялась.

На очереди 17,18,19.

Исходя из предложенных условий, особой разницы между ними нет.

По текущим котировкам их конечная доходность примерно равна.

Т.к. 13 и14 выпуски были рассмотрены ранее, то имеет смысл описать предполагаемые исходные параметры 17-19.

Купон завязан на ключевую ставку ЦБ, которую до 21 года я принял, на данный момент, такой:

Рис.1.

Т.о., купонный денежный поток, с учётом ежеквартальных амортизаций от 3,5 до 5%, с налогом и без,

будет выглядеть так:

рис.2.

Осталось посчитать конечную доходность в двух измерениях.

По текущему  номиналу покупки и  по времени.

Рис.3 и 4.

Т.о. картина, в первом приближении становится понятна.

Удвоенная доходность  в обмен на риски.

Страх и жадность уравняли цифрой 2.

Для инвесторов, без вредных привычек и предпочитающих спокойный сон, это,  пока, не лучший вариант. 

Просмотров: 630 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 5.0/1
Всего комментариев: 6
1 Mabruk  
Ситуация катастрофическая. Обязательств на 603 млрд.рублей. А валюта баланса 342 млрд.рублей. Дыра в 261 млрд. Из каких источников будет она покрываться не ясно.
При этом баланс продолжает сокращаться, а обязательства увеличиваться.
Сплошные вопросы!

2 sergiyyaro  
Ну пока реструктуризовались банкам, чтобы платить по кредитам 8,75 %, а остальные проценты капитализируются, погашение банкам с 2020, если ВОСА утвердит. Считаю наиболее вероятным сценарием, что в 2020 банки заберут залоги, т.е. все операционные дочки, а сам пустой Мечел обанкротят. 
Вообще составил для себя условный рейтинг "мусорных" облигаций по их финансовому состоянию. От худшего к лучшему Мечел, ДВМП, Геотек, ТГК-2, ННК. Но по политике Мечел можно пока держать, а вот условному ТГК-2 никто не рестриктурирует кредиты под 8,75 %.

0
4 Воронноров  
На счет рейтинга, примерно так. Геотек еще не смотрел.С ТГК вопрос исключительно политики. Позиция наших «эффективных государственных менеджеров» во всей красе.
Купить и управлять ТГК -2 не хотим, отвечать не за что не хотим, а получать деньги хотим.
Все основные кредиторы государственные. Все основные неплательщики и дебиторы, тоже государственные, либо около государственные. При этом все тарифы и т.д., регулируются,опять, же государством.
Дальше ищется « козёл отпущения», который во всём виноват.
Это, разумеется, вор из Лондона.
Неконструктивная позиция.
Купите  это ТГК-2 и покажите  как надо.
Остаётся надеяться,  что это когда-нибудь произойдёт. К тому же, в операционной деятельности компании явный прогресс.
Проблема в завышенных процентах  ВТБ и прочих требованиях.

0
3 Воронноров  
Вы приводите бумажные бухгалтерские балансовые данные о капитале и обязательствах. Капитал это фиктивная абстракция, как и многие обязательства, учитывающие начисления (оценки), а не реальную стоимость  активов и обязательств.Это аналогично соотношению дутых биржевых цен  и реальной денежной стоимости компании. «Эффект лохов, умноженных на кредитное плечо». Источник покрытия один. Денежный поток. На сегодня он 10 ярдов на 541 ярд непокрытых обязательств. 54/1. Это шедевр.Осталось всем кредиторам его поделить.
Что удивительно, но в данном случае,  все сидят довольные  с дутыми начислениями.
Видимо рассчитывают на чудесное государственное денежное пришествие.
Здесь есть один реальный способ решения проблемы.
Конвертация долга в капитал.
Но по политическим мотивам это не происходит.

5 Mabruk  
Что означает конвертация долга в капитал?

0
6 Воронноров  
В международных терминах  это «bail-in».Кредитные  обязательства превращаются в акции компании – банкрота и попадают под управление кредиторов. Естественно, что акционерный капитал при этом в разы увеличивается, пропорционально обязательствам. А не справившиеся  с управлением владельцы теряют контроль.В РФ это аналогично процедуре передачи банков на санацию под управлением АСВ.

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2019