Рассматривать отчётность Системы имеет смысл именно по РСБУ. Т.к. это инвестиционный холдинг – держатель пакетов многих предприятий в различной доле и аккумулирующий деньги в головной структуре.

Все его деньги, возможные к распределению, легко вычислить через отчётность головной конторы.

Для начала «Интеграальный»  Индикатор. ИИИ.

Рис.1.

Перспектив он не сулит, и показывает, что оборотные активы и капитал снижаются, а обязательства растут.

Далее смотрим соотношения моих инвестиционных фьючерсов и дивидендный поток.

Рис.2.

Фьючерсы роста за год не показали, а дивиденды упёрлись в коридор максимально возможного распределения. Это тоже не сулит перспектив.

Теперь о том, что не знает глупая статистика и математика.

Башнефти уже нет, а основной денежно-дивидендный поток был основан именно на её дивидендах.

Денежный поток без див Башнефти выглядел бы так:

Рис.3.

А функция максимально возможного распределения так:

Рис.4.

Т.о. максимум, что светит акционерам это 50 копеек.

Т.к. есть масса спекуляций на тему 40 млрд. компенсации за Башнефть, то стоит  отметить что это всего = 4 р./ акцию.

И вероятнее всего они будут потрачены не на дивиденды.

Соответственно, даже если от них отстегнут что-то акционерам, то вряд ли сумма див в 15 г. будет больше 1р. И это разовая история.

Ждать роста див от МТС не стоит. Скорее обратное. Т.к. отчётность МТС также ухудшается.

А остальные активы потребляют больше денег, чем возвращают,  и не интересны.

Исходя из всего изложенного, даже сейчас, перекупленные облигации Системы, гораздо доходнее акций.

Так что патриотам Системы, рациональнее инвестировать в них.

Кстати, в облигациях системы 03 за 56 дней, прошлого и  начала этого года, я заработал 15%.

Продал 14 января 15 г. т.к. облигации Банка Ренессанс Кредит стали гораздо доходнее. И я перескочил в них.