Попадая на любой финансовый рынок, человек окунается в мир мифов и Египетских денежных пирамид. Не многие способны отличить блеф от реальности, и большинство, теряет деньги в этом обычном казино, торгующем спекулятивными мифами.

Чтобы не пасть жертвой общепринятых предрассудков необходимо подробно изучать денежную фактуру и жёстко пресекать свои обычные человеческие слабости.

Рынок не прощает самообман и сурово наказывает спекулятивную наркоманию.

Акции АФК Системы, и их биржевые приключения, хороший пример надувающихся и падающих пузырей-мифов.

Можно сказать, что это случайность. политика, форс-мажор.  Но нет ничего более закономерного, чем постоянные случайности.

Неадекватность биржевых оценок холдинга отмечалась мною и ранее. Не буду повторяться, лишь приведу сухую денежную фактуру.

АФК Система это инвестиционный холдинг, где все доходы, как и положено, у приличных людей, попадали в материнскую компанию.

Посему это тот случай, когда отчётность по РСБУ  гораздо информативнее отчётности по МСФО, где самые разнообразные бизнесы, с разными долями участия, смешивались в кучу.

Ниже данные по РСБУ АФК Система.

Картинка 1 и 2.

Как видим денежная доходность активов не выше 5%, а операционный денежный поток меньше 3 р/акцию.

Почему это должно было торговаться выше 30 р., вряд ли кто-нибудь внятно объяснит.

Получить больше 3 р., в принципе, было не возможно.

 Ссылки на стоимость составляющих холдинг компаний, не серьёзны. По биржевым ценам, реально, их продать не возможно.

Это пузыри, на которые нет реальных денег. Посему цена любой акции, не имеющая конкретной терминальной даты продажи , это лишь её текущий денежный поток.

Остальное спекулятивные фантазии.

Теперь о текущей оценке. С самого начала истории с отъёмом Башнефти было понятно, что это не шутка, дабы нагадить спекулянтам. Рациональное поведение в этой ситуации только одно. Слить,  и надолго, забыть эту мерзкую историю.

Любопытны при этом оценки стоимости любителей ловить ножи, в падающем и подпрыгивающем  мусоре. Что угодно можно прочесть, вместо того чтобы изучить денежную реальность.

Ниже график операционного денежного потока АФК Системы и дивидендов от Башнефти, с кривой показывающей искомую разницу.

Картинка 3.

Получить отсюда, хоть что-нибудь, в достаточно длительной перспективе будет не возможно. Акции Башнефти уже списаны в убыток.

Облигации торгуются под 30 % годовых. Теперь это мусорный актив и такая доходность надолго, ввиду их низкого купонного дохода. Лишь серия -4, будет спекулятивно дёргаться на погашении амортизации.

Реальные инвесторы давно бы уже зафиксировали убыток и отбивали бы его, купив облигации, если уж они верят в компанию.

А ловцы удачи продолжают гадать лои и хаи, подпрыгивающего и неизвестно куда  летящего мусора.