К теме Э.ОН придётся вернуться , т.к. компания в одном из своих посланий инвесторам, обмолвилась о намерении выплачивать 100 % чистой прибыли по РСБУ.

Рис.1.

В ссылке 3, и на картинке, заявлено, что 100% ЧП по РСБУ должно быть одобрено на годовом собрании.

Из этого факта следует очевидный вывод, что Э.ОН торопиться убежать вместе с деньгами, и начинает работать в плане изъятия ликвидности «с колёс».

Т.к. отчёт по РСБУ опубликован, то сумма ЧП известна, и = 17500 млн.р.

Даже по картинке слева видно, что реальных денег меньше и = 14000 млн.р.

Т.о. остатки будут добирать в полугодии 15 года.

Т.к. мгновенная ликвидность не может быть нулевая, то добрать за полугодие 15 г. необходимо  5 млрд.р.

Чтобы узнать примерно возможности Э.ОН  в соответствии с РСБУ, можно отразить их на графике во всех возможных измерениях.

 Рис.2.

Как видим, реальные возможности по выплате дивидендов существ ... Читать дальше »

ВТБ не является коммерческим банком, а  выступает в качестве некого маленького публичного аналога ФРС.

Так что, кто мечтал стать акционером ФРС, welcome, вам сюда.

По причине не вполне коммерческого статуса ВТБ имеет значительное преимущество в виде неограниченного по размерам и дешёвого фондирования.

Правда, это преимущество ограничено размером эмиссии акционерного капитала.

И на сегодня, логично предположить, что денежный доход будет распределяться на все акции. В том числе, и на выпущенные субординированные префы.

Далее ИИИ,

Рис.1.

ИИИ не радует ,т.к. обязательства постоянно растут.

Теперь основные цифры по возможному распределению в сравнении с дивидендным потоком, в млрд.р.

Рис.2.

Как видим, данная математическая модель, вполне адекватно отражает реальность, и даёт коридор по возможному распределению денежного потока.

А теперь представим, тоже, но в копейках на акцию,  логично  ... Читать дальше »

По ОГК-2 ничего интересного не произошло. Здесь продолжается активный инвест.цикл и все инвестиционные чудеса в далёком светлом будущем.

«Не каждая ворона переживёт инвестиционный цикл Газпрома.»

ИИИ на

Рис.1.

ИИИ клюёт носом, вследствие  увеличения капекса и обязательств.

Как выглядят денежный поток, капекс и классический СДП, можно посмотреть на

Рис.2.

Как видим, ден.поток подрастает, затраты увеличиваются, а СДП стабильно отрицательный.

В далёком светлом будущем, до которого не все доживут, этот отрицательный СДП, по классике жанра, превратится в положительный, на ту же сумму.

Так что укрепляйте здоровье, чтобы дожить и увидеть.

Далее функции максимально возможного распределения ден.потока по вертикали и горизонтали баланса.

Рис.3.

Это тоже фьючерс на далёкое будущее.

На сегодня, здесь, скорее всего, дадут символические 0,5 копеек.

Занимать деньги в бан ... Читать дальше »

То, что банковский бизнес это самое низкодоходное и высокорискованное предприятия есть абсолютная истина для большинства специалистов.

 Однако, в обывательском сознании прочно закреплён удивительный миф об обратном.

Соответственно, акции банков, это худшая инвестиция, которую только можно придумать.

Но в массовом воображении всё наоборот. Разоблачать или опровергать это, дело бессмысленное и даже невыгодное. В конце концов,  если  большинство всегда теряет на этом деньги, то они автоматически перераспределяются на рынке к тем, кто живёт реальностью.

Существует много различных оценок бизнеса и, соответственно, акций банков. Но, ни одна из них, не носит инвестиционного характера.

Любая инвестиционная оценка может быть основана только на том, что можно реально получить.

Я не знаю ещё ни одного человека, который мог бы реально получить прибыль или долю в капитале банка, живыми деньгами в ходе стандартных процедур. Это мифиче ... Читать дальше »

Хорошая статейка в Коммерсанте, но прочёл на банки.ру.

В правительстве и ЦБ обсуждают дивиденды​ акционерам ВТБ и Сбербанка​

http://www.banki.ru/news/lenta/?id=7835488

Свои фундаментальные расчёты на эту тему опубликую позже.

Акции ММК очень волатильны. Здесь всегда много спекулянтов, и любопытно рассмотреть, какие фундаментальные факторы влияют на их поведение.

Рис.1.

История   отчётности ММК интересна в качестве хорошего  примера  того, что инвесторов и крупных спекулянтов, никак не волнуют Р/Е, ROE и прочая бухгалтерская шелуха.

Всех волнуют деньги и скорости.

Посему биржевые игроки всегда ориентируются на производные.

Последние два года ММК имеет бухгалтерские убытки и значительное падение размеров своего капитала.

Однако котировки это полностью игнорируют.

Индикатор ИИИ, в который заложен размер капитала,  слишком инертен, и не даёт опережающих сигналов.

Рис.2.

В самом примитивном варианте биржевые спекулянты реагируют на размер денежного потока и скорость его изменения.

Но это очень примитивное допущение, не работающее у грамотных игроков. А именно они и имеют значительные финансовые ресурсы.

... Читать дальше »

В Трансаэро всё не очевидно и риски не прохождения оферты существуют.

 «Трансаэро» собирается обратиться за новыми госгарантиями

http://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2015/03/18/novie-garantii-dlya-transaero?from=newsletter-editor-choice&utm_source=newsletter&utm_medium=content&utm_campaign=editor-choice&utm_term=news10

 А наш главный кукловод ФК « Открытие», как и ожидалось, начал сливаться в феврале.

Рис.1.

Также можно заметить, что ажиотажа в приобретении залоговой базы по данным ЦБ пока не наблюдается.

Рис.2.

Результаты Э.ОН полностью совпали с публиковавшимися ранее ожиданиями. Всё   самое  интересное здесь уже произошло, и текущие цены отражают лишь инерцию биржевого восприятия.

Для начала ИИИ.

Рис.1.

Падение индикатора вызвано резким сокращением оборотных активов, результатом слива всех накоплений в дивы.

Если построить кривые основных инвестиционных показателей,

Рис.2.

То можно наглядно увидеть, как они вошли в падающую волну.

Денежный поток от операций стал сокращаться и дальнейших спекулятивных перспектив не сулит.

Дальше все результаты всецело зависят от кап.затрат.

Они выросли. Так как компания финансовых заимствований не делает, то размер дивидендов предопределён свободным денежным потоком и изменением в обороте, или ЧОК.

При отсутствии займов и махинаций с деньгами поставщиков, они почти равны, и двигаются синхронно.

Т.о. дивиденды, обретут свой усредненный от этих данных разм ... Читать дальше »

В 12 году Мегафон провёл IPO и вышел на биржу, предварительно слив все возможные деньги контролирующим акционерам.

Посему его историческая статистика имеет искажённый характер.

В плане индикатора ИИИ  это выглядит так:

Рис. 1.

Из основных функций следует отметить динамику денежного потока. Она явно замедляется. И чудес не сулит.

Рис.2.

Обычно, математическое исследование любой функции основано на производной или скорости её изменения. Она выглядит так

Рис.3.

Как видим, скорость обрела нулевое значение. Фаза экстенсивного рынка закончилась.

Началась жёсткая конкурентная борьба за деньги потребителя. Где главная функция это цена / качество и внутренняя эффективность.

Это светит затратами и падением свободного ден.потока, а значит и дивидендов.

В связи с этим , пока компания думает над размером дивидендов за 15 год, его можно спрогнозировать таким:

Рис.4.

Думаю, размер дивидендо ... Читать дальше »

Качество любой инвестиции можно оценить только через её способность возвращать вам деньги.

Вроде бы  эта такая простая и очевидная истина.

Но не знаю почему, общественное инвестиционное  сознание, и далее, общепринятая инвестиционная теория  отвергает эту элементарную истину на корню.

Подменяя такие простые и очевидные понятия различными математическими и неденежными абстракциями.

Возможно потому, что большинству, надо как-то оправдать свою неспособность заработать на рынке деньги.

Эта неспособность, видимо, и трансформируется в определённый комплекс общественной неполноценности. Когда  денежно-рыночные категории подменяются бухгалтерскими и прочими абстракциями.

Всё это напоминает метаморфозу известной поговорки.

В Греции всё есть. Кроме  денег и совести.

Примерно тоже, можно сказать и глядя в отчёт МРСК Центра по РСБУ за 14 г.

Масса народу убеждено, что компанию можно  оценивать п ... Читать дальше »