Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Апрель 2017  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Суббота, 16.02.2019, 16:57
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2017 » Апрель » 22 » Мостотрест.г.16.
10:30
Мостотрест.г.16.

Акции Мостотреста пользуются спросом, и имеет смысл разобрать его финансовую историю подробнее.

Всё самое важное на рис.1.

 

 

ДП до изм.в обор.-% ,руб,/акц

Д.П. от опер до измен.в обороте-финансовые расходы

СДП,р/акц

СДП,р/акц, в суммах

Див.поток р/акц

Див.поток р/акц., в суммах

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г8

11,24315

6,529971

1,317273606

1,317273606

0

0

г9

18,84467

13,8253303

13,30970029

13,30970029

1,611343861

1,611343861

г10

21,10798

14,1062415

5,084766783

5,084766783

2,838256581

4,449600441

г11

29,26487

21,3489337

12,44793429

12,44793429

2,987079023

7,436679464

г12

34,21853

20,8847494

-10,71167246

1,736261828

7,100956539

14,537636

г13

28,54911

11,0801852

2,756758576

4,493020405

7,799004661

22,33664066

г14

47,82515

26,5187419

16,08345396

20,57647436

7,090326364

29,42696703

г15

24,67618

-8,9080862

-9,825824591

10,75064977

7,090326364

36,51729339

г16

60,13135

17,4760068

7,979717627

18,7303674

10,64080463

47,15809803

 

Верхняя линия, входящий денежный поток до изменений в обороте. Далее, он же, но за минусом финансовых расходов, и в завершении, СДП, за минусом ещё и капитальных затрат.

Также на графике линия выплаченных дивидендов.

Какие из приведённых данных следуют выводы.

Как и любые организации с аналогичным видом деятельности, строители, банки, авиаперевозчики и прочие посредники, компания оперирует ресурсами, значительно превышающими размер её собственных средств.

Это создаёт избыточные риски, волатильность показателей деятельности, постоянные перепады и проблемы с оборотным капиталом, и как следствие, затруднения с выплатой дивидендов.

Платить дивиденды не выгодно, так как оборотные средства очень дороги.

Всё это создаёт иллюзию т.н. роста бизнеса, а на самом деле называется: «Не по Сеньке шапка».

Не очень разбирающиеся в деталях «инвесторы» покупают «шапку».

Деньги платить Сеньке.

А Сенька маленький…….

Но, всё же, подойдём к теме формально.

Изобразим историю начисленных дивидендов и попытаемся спроецировать их в будущее.

Рис.2.

Проецировать будем двумя линиями, прямой и логарифмом.

Рис.3.

В одном случае получаем сумму будущих результатов за 12 лет в 208р , а в другом в 133р.

Цена чуть выше сотни. Рынок в линейную проекцию пока не верит.

Почему? В чём причина сомнений?

-------------------------------

С этого места в данных и выводах ошибка!

Она на графике ниже.

Рис.4.

Одна кривая, это выплаченные дивиденды, нарастающим итогом с 2008г,

А другая, СДП за тот же срок.

Разрыв уже 29 р/а ( 7 млрд.р). Разумеется, в пользу дивидендов. Нетрудно догадаться, что деньги взяты из банков, а взамен получены кредиты.

Реальные собственники, планирующие долго жить, так не поступают, а значит всё как-то криво и косо. Или мы чего-то не знаем и не учитываем, но тогда пусть эмитент прояснит.

________________________________

Для наглядности, кривые выплаченных дивидендов и финансовых затрат.

Рис.5.

Думаю, что в связи с вышесказанным, сомнения рынка понятны.

 

P.S.

В расчётах ошибка и предложенная версия  не состоятельна.

Спасибо - читателю research2016, что он обратил внимание.

Тема перерабатывается.

Ещё раз большая благодарность читателю research2016, за найденный косяк, и , вообще, за неплохую и перспективную идею по акциям.

Из выложенной в самом начале поста таблички ясно видно, что столбец: «СДП,р/акц, в суммах» посчитан неправильно. Очевидно, что он не является суммой нарастающим итогом соседнего столбца: СДП,р/акц., как должен.

В связи с этим, правильная таблица должна выглядеть так.

  ДП до изм.в обор.-% ,руб,/акц Д.П. от опер до измен.в обороте-финансовые расходы СДП,р/акц СДП,р/акц, в суммах Див.поток р/акц Див.поток р/акц., в суммах
г8 11,24315 6,529971 1,317273606 1,317273606 0 0
г9 18,84467 13,8253303 13,30970029 14,6269739 1,611343861 1,611343861
г10 21,10798 14,1062415 5,084766783 19,71174068 2,838256581 4,449600441
г11 29,26487 21,3489337 12,44793429 32,15967497 2,987079023 7,436679464
г12 34,21853 20,8847494 -10,71167246 21,44800251 7,100956539 14,537636
г13 28,54911 11,0801852 2,756758576 24,20476108 7,799004661 22,33664066
г14 47,82515 26,5187419 16,08345396 40,28821504 7,090326364 29,42696703
г15 24,67618 -8,9080862 -9,825824591 30,46239045 7,090326364 36,51729339
г16 60,13135 17,4760068 7,979717627 38,44210808 10,64080463 47,15809803

Следовательно, разница между суммарным СДП и выплаченными дивидендами совсем небольшая = -9 р/а, и укладывается в погрешность.

Естественно, что надо изменить и график на рис.4

Теперь он у нас будет:

рис.6.

Кстати, на графике хорошо видно, как дивиденды «догнали» СДП.

Это классический вариант.

Т.о., версия о косяке с дивидендами, ошибочна и не состоятельна.

Почему не покупают акцию?

Скорее всего потому, что в ней нет нерезидентов.

Компания строит Керченский мост, санкции и т.д.

А местные спекулянты задохлики.

Вообще, в инвестиционном плане, тема интересная, и имеет смысл обратить на неё внимание.

Просмотров: 520 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 5.0/1
Всего комментариев: 6
5 research2016  
Дивиденды в этом году подкачали, всего 10,64 руб. Акционеры рассчитывали на большее. Обратите внимание, у Мостотреста есть облигации  с интересной доходностью.

 Посмотрите, интересная статья, чувствую, что идея в ней верная, а цифры напутаны или неправильно названы. http://www.finanz.ru/novosti/lichnyye-finansy/banki-nashli-zolotuyu-zhilu-v-karmanakh-rossiyan-1001832467

0
6 Воронноров  
Мне не кажется, что дивиденды подкачали, более того, именно столько и  ждал.
Достаточно взглянуть на последовательность ряда  и заметить закономерности.
1,61  3,23  3   7,1    7,8   7,09   7,09  10,64  10,64 …………..
Я не зря в качестве одного из вариантов рисовал логарифм.
Он наиболее вероятен в данном случае.
Акционеры у нас всегда ангажированы и рассчитывают на большее.
Это хроническое акционерное недомогание.
По сегодняшним временам это очень хорошая див. доходность.
Для инвестора главное не текущий момент, а перспектива и надёжность.
Перспектива просматривается, с надёжностью хуже, т.к. закредитованность великовата, а если в масштабные проекты начнут влезать, то она ещё увеличится.
Облигации да, вполне себе ничего вариант. Особенно -08.
Правда, я  пока, в свете высоких текущих рисков предпочитаю ОФЗ.
Доходность на 1,5-2 % меньше, зато ликвидность и надежность несопоставимы. 
На счёт банков. Идея в общем  правильная. Экономика в стагнации, налицо кредитное сжатие и кредитовать некого.
В связи с эти банки собирают деньги, которые разбросали раньше.
Это естественный процесс. На счёт того, что они круто зарабатывают на физиках, у меня есть сильное сомнение. Но цифр я не знаю.
Во-первых, богатых  физиков на всех не хватит, и их не так много.
Во-вторых, цыплят по осени считают, а выданные кредиты по мере их возвращения.В этой нише огромная конкуренция и жирка не нагуляешь.

4 research2016  
Спасибо за обзор и блог в целом, интересно Вас читать!

1 research2016  
Добрый день!

Не совсем понятно, что Вы считаете в крайне правой колонке "Див.поток р/акц., в суммах"? В общем есть тут какая-то ошибка в сравнении.

0
2 Воронноров  
В столбце «див.поток» данные по выплаченным дивидендам из отчёта о ДДС.
А в соседнем столбце  «Див.поток   р/акц., в суммах», эти же дивиденды, только нарастающим итогом,г8+ г9+г10, и т.д.
Скопируйте в exel  и посчитайте сами. Можете просто просуммировать все данные по выплаченным дивидендам и получите 47,15р.
Аналогичная сумма СДП даёт 18,7 р.
Разница это деньги, взятые в кредит. Вот и всё.
Реально, компания зарабатывает, и может платить, в среднем,  2,08  р/а в год, а платит 5,24р.
Это примитивная арифметика.
Всё это на трейдерском языке означает, что ребята грузятся плечами под будущий рост.
Ну а если он не состоится, то придётся грузиться маржинколами.
А вы уж сами гадайте, как оно будет.

0
3 Воронноров  
Кстати вы правы, у  меня ошибка в расчётах. Надо исправить.СДП в суммах посчитан не правильно.Где-то  в exel сбилась формула, надо пересчитать.Тогда всё будет гораздо лучше.

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]

Copyright MyCorp © 2019