Форма входа

Корзина

Ваша корзина пуста

Поиск

Календарь

«  Май 2014  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031

Наш опрос

Оцените мой сайт
Всего ответов: 97

Статистика


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0




Суббота, 23.02.2019, 18:30
Приветствую Вас Гость | RSS
Фондовый рынок
Главная | Регистрация | Вход
Блог


Главная » 2014 » Май » 8 » «Костромская энергосбытовая компания». Пример анализа отчётности спекулянтов.
19:10
«Костромская энергосбытовая компания». Пример анализа отчётности спекулянтов.

Мною уже упоминалось,  что характер любого бизнеса имеет существенные последствия в его финансовых реалиях и, соответственно, их анализе.

Если у одних относительно стабильные условия функционирования,  то другие подвержены волатильной рыночной конъюнктуре.

Все спекулянты, как то: ритейлеры, банки, сбытовики  сильно зависимы от рыночных передряг, имеют значительные колебания в оборотном капитале, значительный объём привлечённых ресурсов и, соответственно, повышенные риски и дополнительные методы анализа.

Пример Костромской эск достаточно характерен, oтчётность примитивна, и легко подходит для базового образца.

Компания является гарантирующим поставщиком эл.энергии в своём регионе и, следовательно, не имеет полноценного рыночного статуса.

Так уж несовершенно устроен в РФ розничный сбыт электроэнергии, что на нём практически отсутствуют возможности нормальной рыночной деятельности.

Зарегулированность и ограничения, налагаемые на субъектов, исключают право свободного договора  и, соответственно, необходимых рынку гарантий поставки против платежа.

Всё это создаёт огромные риски, как для самих компаний, так и инвесторов в их акции.

Квалифицированный разбор финансовых тенденций позволит   вовремя соскочить с трамвая,  идущего на запасные пути.

События до 10 г. я опустил. Их результат был не менее грустный, чем  сегодняшний.

В 09 г., капитал компании имел недопустимое значение = 62 млн.р.

При балансе = 942 млн. Плечо = 15 или достаточность = 6.6%.

Компания была вынуждена пойти на доп.эмиссию, залив в капитал = 303 млн.р.

10 и 11 годы были благополучными, и инвесторы, увидев грандиозные дивиденды, которые, кстати, платились  и из денег этого доп.эмиссионного капитала, загнали котировки в небеса.

Если в 12 г. компания ещё имела формальную прибыль, которая не была обеспечена деньгами, и опять заплатила хорошие дивиденды, изъяв их опять из того самого эмиссионного дохода, то  уже в 13 г., не было не денег, не прибыли.

И судя по всему, дивидендов здесь ждать бессмысленно.

Можно ли было это предвидеть?

Да, конечно. Достаточно было сделать простую табличку,  с обычными балансовыми коэффициентами.

Для этого совсем не надо быть специалистом по изучению денежных потоков, и вообще, можно не иметь отчёта о ДДС.

Достаточно пользоваться обычной отчётностью по РСБУ, в том числе,

 и квартальной, в которой ДДС не предусмотрен.

Динамика коэффициента баланс/ капитал показывает последовательное падение размера капитала в балансе, и постоянный рост относительных обязательств.

Одним из важнейших показателей для оценки спекулянтов является значение рабочего капитала и его динамика. Изменение рабочего капитала, с учётом выплаченных дивидендов,  показывает реальную прибыль, которую получает компания. В стандартной ситуации она близка по значению с чистой прибылью из налогового расчёта.

Но прибыль по рабочему капиталу, для спекулянта, это совсем не деньги.

В этом его важнейшее отличие от «производственников».

Ведь у спекулянтов главная проблема сбыт. Дебиторка. Она входит в рабочий капитал и может просто расти вместе с ним, не давая денег, и будучи  по сути  мёртвой и безнадёжной.

Проблема легко решается построением простой таблички с денежным капиталом, и его изменением, с учётом выплаченных дивидендов.

Денежный капитал = (Деньги + фин.вложения) – кредиты(заёмный капитал).

Изменение «Денежного капитала» с учётом дивидендов, без всякого отчёта о ДДС показывает, теряет или получает «компания- спекулянт» деньги.

Как видим, денежный капитал, последовательно и значительно падал. На протяжении последних четырёх лет. Компания теряла деньги, которые замещались кредитами, и опять довела достаточность капитала, до предельных значений.

Главный постулат для  инвестора, от знаменитого г.Баффета.

Никогда не инвестируйте в компанию, которая теряет деньги. Это значит, что и вы их там, потеряете.

Это, кстати, относится и ко всему ФР РФ. Очень много рассуждений, почему ФР РФ недооценён.

Потому, что реальный и грамотный инвестор, инвестирует только в рынки, на которых «держаться» деньги, а не прибыль. 

Глядя в балансы отечественных компаний, в них можно найти что угодно, только не деньги.

Результат предсказуем.

Поэтому, тщательно изучайте динамику денежных балансов, и инвестиционные ошибки обойдут вас стороной.

Просмотров: 810 | Добавил: Воронноров | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 8
4 Bob  
Большое спасибо, все сошлось!
А вот как  расчитать Расчетный СДП по Раб.кап.?
Опять потерялся:(

5 Воронноров  
Расчетный СДП по рабочему капиталу достаточно условное значение.

Может давать значительные погрешности .И считается поразному, в зависимости от характера бизнеса.

Поэтому используется справочно. Для оценки  верхних границ возможностей.

Он применяется как один из балансовых коэффициентов и когда другие способы не дают чёткой  картины.

В случае с КСК посчитано так.

Взята прибыль по рабочему капиталу и поделена на к-нт(баланс/капитал) .

Он может показать максимальное усреднённое значение  количества денег, которое можно теоретически изымать из бизнеса.

6 Bob  
Спасибо, так сошлось!
Но я считал по-другому. У вас на http://fondmarket.ucoz.com/blog/kratkie_pojasnenija_k_metodike_ocenki_opredelenija_terminov_i_oboznachenij/2014-04-27-62 в "Кратких пояснениях..." написано:

Для спекулянтов есть способ определения расчётного СДП:

4. Денежный поток от операций / коэффициент = (Соотношение размеров капитала компании и размеров валюты баланса. (Достаточность капитала)).

Вот этот Денежный поток я и пытался поделить. 

Проверьте, пожалуйста, в  "Кратких пояснениях..." Расчетный СДП для производственников, или я, когда дойду до освоения, вопрос задам.

Кстати, я считал в тыс. руб. как в отчетах, а у Вас в  млн. руб. Это принципиально?

7 Воронноров  
1.
  • В каких единицах считать не принципиально.Главное в одних и тех же.

  • Это не фармацевтические препараты.
    здесь допуски + / - километр.
    Принципиальна динамика показателей.

    2.Относительно расчётного СДП.

    Это, достаточно творческий коэффициент.
    В  разных случаях его можно применять по-разному. Главное чтобы он адекватно описывал реальность.
    В отчётности по МСФО, в основном у банков, есть данные по ден.потоку от операций до изменения в обороте.Поэтому, в самом грубом приближении, можно прикидыватьрасчётный СДП как ДП от операций до изменения в обороте / ( баланс/ капитал).

    Но это не догма.И в дальнейшем, я по другому разберу отчётность банков.
    В отчёте по РСБУ такого показателя нет.И  мы видим данные ДП уже с изменениями в обороте.
    Они могут быть отрицательными.Как и в данном случае.
    Чтобы адекватно описать реальность, надо   суммировать и усреднять  эти данные за длительный промежуток  времени.
    Это не всегда возможно и хочется делать.Поэтому, вместо « ДП от операций до изменения в обороте» можно использовать и чистую прибыль, и прибыль по рабочему капиталу.
    В таком виде расчётный к-нт будет ни чем не хуже, а иногда и лучше.

  • 8 Bob  
    Посчитал СДП по формуле Денежный поток от операций /  ( баланс/ капитал) для данной компании. Он тоже падает, а за 11 и 12 гг отрицательный. В принципе тенденция понятна.
    Надо мне самостоятельно посчитать какую-нибудь компанию, например, Красноярскэнергосбыт.
    Большое спасибо за разъяснения!
    Буду проверяться на каком-нибудь производственнике, наверняка будут вопросы:)

    3 Воронноров  
    КСК

    Денежный капитал 13 г.=(351 +8) – 810 = - 451

    12 г=(343+48)    -600=-209 

    Прибыль ден.кап.= -451 – ( -209) = -242  

    И т.д.

    1 Bob  
    Здравствуйте!
    Решил освоить Вашу методику
    (http://fondmarket.ucoz.com/blog/kratkie_pojasne
    nija_k_metodike_ocenki_opredelenija_terminov_i
    _oboznachenij/2014-04-27-62) на примере
    Костромской СК. С некоторыми показателями
    не разобрался. Раскажите пожалуйста, как
    считать  (по кодам ДСС и Баланса):
    - Сальдо фин . привлечения
    - Прибыль по Раб. капиталу
    - Прибыль денежного капитала
    - Прибыль ден. капитала с учетом дивов
    Например:
    Денежный капитал = (Баланс: 1250+1240-1410-1510)
    На ФР недавно, торможу:(
    Спасибо!

    2 Воронноров  
    1.Сальдо фин.привлечения.
    Смотрите отчёт о ДДС.Раздел : Финансовая деятельность.

    Полученные кредиты.Погашенные кредиты.Берёте разницу.

    2.Рабочий капитал.=

    =Оборотные активы – обязательства (из баланса)

    =Полученное число за 13г.+ выплаченные дивиденды  - такое же число за 12 г.

    Это и есть прибыль по рабочему капиталу.

    3.Денежный капитал.В оборотных активах.

    Деньги + фин.вложения) – ( в обязательствах кредиты)

    =Число за 13 г . + дивиденды(выплаченные!) – Число за 12 г.

    Это и есть прибыль по денежному капиталу.

    Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
    [ Регистрация | Вход ]

    Copyright MyCorp © 2019