До этого момента не наблюдал отчётности Черкизово.

Решил восполнить пробел.

Для начала красивый график. Инвесторы жаждут акций.

Картинка 1.

Далее мой интегральный индикатор.

Картинка 2.

Мнение по направленности движения совпадают. С 12 г., ситуация явно хорошеет.

Следом, моя коронная фишка. Теорема Вороннорова.

Картинка 3.

Правда сразу сообщаю, что реально дивы объявлены только в 14 году. =0,71 долл/акцию.

До этого, я в качестве дивидендов взял данные, по выводу компанией денег «налево», в интересах отдельных акционеров.

Разумеется, это могла быть и реальная необходимость, но очень часто это может использоваться, как вывод денег в обход стандартных процедур.

Вот эта строчка, к примеру, в отчётности за 12-13 годы.

Картинка 4.

Независимо от взгляда на проблему, затраты по финансовой деятельности и дивиденды стоят в одном ряду. Из компании выводятся свободные деньги. На что уж потратить, решает мажор. 

Корреляция кривых очевидна.

Откуда дровишки и деньжата.

Картинка 5.

Как видим, с 12 г, компания сокращала затраты, по отношению к денежному потоку.

Разницу в виде жёлтой кривой все могут посмотреть. Это классически определяемый СДП.

Можно и его, выразить в долл./акцию, и сравнить с выводимыми налево деньгами и дивидендами.

Картинка 6.

Как видим, выводимые деньги это сглаженная кривая от колебаний СДП, что естественно.

Ну и напоследок ещё одна фишка из теории Вороннорова.

Если у нас нет данных по движению денежных средств, мы можем прикидывать реально возможные дивиденды по изменению ЧОК.(Чистых оборотных активов= Оборотные - обязательства).

Картинка 7.

На графике кривые оборотных активов и обязательств. Компания активно сокращала разницу между оборотными активами и обязательствами, снижая финансовые риски и увеличивая дивидендные возможности.

Результирующая синяя кривая, это динамика изменения ЧОК.

Принимая  данные изменение ЧОК  за свободный денежный поток, а в качестве ограничивающей обратной связи принимая:

коэффициент = ((обязательства + оборотные) +1 ) / оборотные ,

мы тоже получим функцию дивидендных возможностей компании.

Сравнение с реально выводимыми деньгами даёт замечательное совпадение.

Картинка 8.

Теперь о цене.

Картинка 9.

Рынок оценивает акцию со ставкой дисконта 5% от дивидендов и в долларах.

Я не могу принять,  такое удивительную оценку, интересной  для себя.

Это всё равно, что выставить на продажу квартиру в РФ в долларах.

Выставить то вы выставите, но вы в РФ, и покупать будут в рублях.

И курс, который вам при этом предложит реальный покупатель, вас явно разочарует.

Так как  цена любого актива есть функция места и времени.

И на месте предложения, есть явно более доходные активы, производящие гораздо больше долларов для инвестора, чем акция ГК Черкизово, по предлагаемой цене.